油脂近“黄昏”了吗?

相对于豆粕近一周的畏畏缩缩,油脂这周倒是来个大动作,豆油跌了接近500点,棕榈油跌了接近400点,油脂完美的上涨链条上似乎被打出了一个缺口,是阶段性回调,还是就此见顶大回落,其实最近各个机构都在争论,也都有各的道理。

 

首先我们来说一下这次油脂打开缺口的两个直接因素,马棕增产和豆油抛储。

 

西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示,3月1日-15日马来西亚棕榈油产量比2月同期增62%,单产增63.12%,出油率降0.08%。船运调查机构SGS周二公布的数据显示,马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为549,273吨,较2月1-15日出口的554,872吨下降1.0%。马棕的产量直接增加了一半多,需求还没恢复,供需此消彼长,引起了大动荡。

 

豆油抛储在这次回调中是扮演的落水下石的角色。

 

豆油抛储的2万吨象征大于实际意义,聊胜于无,当然落水下石能够引起市场一定的恐慌。

 

当然,这个阶段多头并不是无牌可打,持续了一年的油脂牛市有其自己的底气。下面我们来罗列几个因素:

 

1、库存低,豆油库存低是常识,即使市场抛了2万吨也改变不了库存低的事实。

 

截止到上周五,国内的商业库存73.43万吨,是近几年的同期最低。图片印尼1月份的毛棕榈油和核仁油产量为376万吨,环比下降了7.1%,是自5月份以来的最低月度产量。而马棕榈二月的库存也是近几年的低点,为130万吨。

 

所以目前不管豆油还是棕榈油,库存均处于一个低位

 

2、接下来我们来说油脂的第二个支撑因素——国内油厂压榨减少

 

某种程度上来说,油脂的下跌担忧在于棕榈产量的恢复导致库存的累积,豆油倒是没有这个担忧。

 

油厂的开机率降低会让豆油的库存短时间没有累库危机,甚至于库存继续下降都有可能。

 

3、下面我们来说最后一个支撑——高基差

 

今天豆油现货大跌,三级豆油报价9900-10000不等,然而这个价格相对于盘面差价仍达800点,如果现货不出现崩盘的情况下,期货仍需要反弹修复基差。

 

以上三个因素是近期油脂的支撑,当然是近期,目前比较模糊的是需求端,比如马棕榈的需求,以及明天豆油抛储成交率如何,都能表明目前需求的强弱,也能在一定程度上决定油脂短时间的走向,需要重点关注。

 

当然,长期来看,油脂的确面临着见顶的风险,豆油的原料端进口大豆四月后将有海量到港,棕榈油在下半年也将进入一个累库阶段,长远看,现货在下月后将要有一个下跌的预期。当然对于空头不利的一面在于,当盘面可能出现牛熊转换之际,05和09换月把做空的空间给砍掉了大半,所以如果5月后下跌只靠套保是对冲不了全部风险的,这个现货需要注意。

 

(文章来源:大内期手 作者:骆利关)

 

本文关键词:油脂价格
字体:  
关闭窗口 打印本页
油脂价格热点
Copyright © 2002-2024 天下粮仓www.cofeed.com All rights reserved.
服务热线:010-80697616 传真:010-64820990 E-mail:service@cofeed.com
京ICP证070040号 京ICP备11000339 京公网安备 11010802031041号