3月18日消息：昨日，国内两粕继续反弹，菜粕相对偏强，连续第四日走高。近两日油脂偏弱给粕类市场带来反弹机会，油粕比有所回归，加之美豆继续走高也支撑国内盘面。相比较而言，国内三个油脂均在夜盘弱势走势基础上振荡，豆油及菜油均近弱远强，59价差偏弱。棕榈油昨日跌幅依旧相对较大，但跌幅较昨日缩窄，跌势稍有缓和。

“周二马棕急挫3.39%，带动国内棕榈油大幅下挫。昨日，国内豆棕菜三大油脂期货和现货价格均继续下挫。一方面，SPPOMA数据显示，马棕油3月1—15日产量环比涨62%，超预期，引发多头担忧马棕产量迅速恢复。另一方面，3月19日将举行豆油竞价抛售，数量为20875吨，标的是山西、陕西、广西及日照储备油。目前油脂价格已经处于高位，缺乏新的利多因素，多头继续拉动意愿走低，纷纷撤离市场，引发油脂价格走低。”光大期货油脂油料分析师侯雪玲表示。

从油脂基本面看，国内外偏紧的现货并没有改变。“SPPOMA数据本身代表性有限，而且2月11—15日马来西亚压榨厂逢春节放假，62%的增幅也只是看起来大而已，实际产量增长预计有限。”侯雪玲表示，马棕油产量基数低，折算成产量增量看也有限。巴西大豆收割的大豆目前主要满足出口，国内压榨获得量有限，阿根廷大豆还在生长中，南美豆油增量也有限。在侯雪玲看来，全球油脂价格重心预计仍将维持高位。

国内方面，数据显示，豆油库存降至74万吨，棕油库存降至56万吨，菜油也不多，国内油脂供给更加紧张，而消费接近去年同期水平，那么库存紧张持续到5月概率较大。

“市场在重塑高位振荡区间的下沿，不宜过分悲观。后期关注棕油产地产量、出口情况、国内大豆压榨、油脂进口到港以及油脂销售提货情况。”侯雪玲称。

在新湖分析师陈燕杰看来，3月马棕供需预期尚未明确，关注3月前20日马棕产量及出口预估。后期，SPPOMA3月产量环比增幅料将缩窄，出口船运量环比预计增加。

“目前看，3月马棕库存可能环比回升，但增量较小。3月马棕库存预期角度，马棕盘面预计继续高位运行。是否高位再度上行，关键看3月最终库存预期。”陈燕杰表示，4—5月，国际棕油继续季节性产量回升，但增产初期产量增速较慢且3—4月印度斋月备货采购，马棕中期库存增加预计仍慢。此外，巴西大豆近期发货速度有所加快。但国内3—4月大豆进口偏少几乎明确，国内油脂中期供需紧张局面持续。

在陈燕杰看来，中期国内外油脂高位或趋宽幅振荡。趋势上行更加艰难，行情波动逐渐加大。

“目前，全球大豆处于美豆供给尾声加南美大豆即将大量上市的交替期。全球行情的重点在南美，按目前的节奏巴西至少还需要两三周的时间才能追回正常进度。阿根廷的旱情令产量依然有下调的可能性。再加上美豆自身库存紧张，美豆稳中概率很大。中国买家和南北美卖家博弈加剧。”侯雪玲称。

“就国内豆粕来说，现货改善不大，成交低迷，下游观望情绪浓厚，现货随用随买为主。豆粕提货量缓慢增加，养殖端的肉价下降，不过苗价走高，下游的刚性需求或许没有之前想象中的那么差，需求量大概率好于去年。供给方面，3—5月大豆到港量低，三季度大豆采购慢，盘面榨利非常差，豆粕供给并不宽松。”侯雪玲表示，对远期豆粕，市场不宜悲观。

（文章来源：期货日报）