“十一假日期间，外盘植物油价格出现了较大的波动，特朗普病情逐渐稳定之后，全球植物油价格的走势将再度回归到基本面之上。”方正中期研究员朱瑶告诉记者。

对国内油脂市场而言，美豆价格的近期走势则最为关键。据朱瑶介绍，9月30日美国农业部发布了季度库存报告，报告显示美国9月1日当季大豆库存为5.23亿蒲式耳，此前市场预估为5.76亿蒲式耳，去年同期为9.09亿蒲式耳。美豆期末库存不及预期使得当日美豆价格再度回到1000美分/蒲式耳以上的位置，基本面的强劲支撑美豆价格在之后一路上升。10月7日CBOT大豆主力合约价格一度接近1060美分/蒲式耳的位置，达到2018年5月以来的最高值。

朱瑶分表示，美豆价格上行主要因为于巴西种植进度的延后。由于自9月以来巴西大豆主产区便遭遇了持续的干旱，截至10月2日巴西大豆最大的主产州马托格罗索种植进度仅达到1.7%，要低于去年同期6.65%同时低于5年均值9.59%。巴西大豆种植进度的延后，一方面可能会影响到巴西新季大豆的产量，另一方面使得巴西新豆上市的时间向后推移，从而延长了美豆的销售周期。国内豆油价格主要受到CBOT大豆价格的影响，在油厂压榨成本出现较大攀升的情况下，预期节后将出现较大的涨幅。

与美豆的强劲表现相反，马盘棕榈油价格在节日期间一直较为疲软。朱瑶表示，除了本身基本面走弱之外，外盘原油价格的走势起了主导作用。她表示，10月12日马来西亚将发布MPOB月度供需报告，目前市场普遍预期9月马来棕榈油库存有望增加1%以上，而10月后进入周期性的消费淡季，出口量的下行使得马盘棕榈油价格难以出现较大的支撑，唯有原油价格走高的情况下才能出现持续性的上涨。在10月5日原油价格大幅翻转之后，马盘棕榈油价格逐渐回到调整前的位置，但考虑到原油价格在四季度可能难以突破此前上沿，棕榈油价格仍将处于弱势振荡的格局。

“国内植物油价格的走势仍将围绕豆油为主。”朱瑶说，由于目前美豆价格已经重新站稳1000美分/蒲式耳的关键支撑位置，预期节后国内豆油价格将再度强势上行。虽然棕榈油价格表现较为逊色，但在豆油价格拉动的情况下仍能出现一定的涨幅，豆棕价差也有望得到扩大。四季度国内植物油价格能否出现优异的表现，则要依赖于实际进口美豆中能有多少进入油厂压榨，10月后国内沿海油厂大豆库存的变动数据将极为重要。在拉尼娜气候的影响下，阿根廷大豆种植区在4季度仍有较大概率出现干旱，中长期来看国内植物油仍将保持上行的趋势。

（文章来源：期货日报）