一、国际市场

 

1、美玉米价格本周继续窄幅回调，等待月底面积报告

 

USDA：截至2021年3月18日的一周，美国玉米出口检验量为1,962,118吨，上周2,274,441吨，去年同期为868,864吨。迄今为止，美国2020/21年度(始于9月1日)玉米出口检验总量为31,988,525吨，去年同期为16,890,464吨。同比增加1,510万吨，增幅89.39%。

 

图1.2：美玉米出口与收获率情况

 

 

数据源：盛达期货研究院

 

截至2021年3月18日的一周，美国2020/21年度玉米净销售量为4,481,900吨，显著高于上周和四周均值。当周出口量为2,036,000吨，比上周低了7%，但是比四周均值高出17%。

 

截止到3月12日当周，乙醇平均每天生产922,000桶，周环比下降5.05%，年同比下降6.18%。

 

图1.3：CME玉米12月合约价格走势

 

 

数据源：盛达期货研究院

 

月底面积报告，市场预期大幅增面积，美玉米或许在等待最大最后的一只利空靴子落地。

 

二、国内市场

 

1、 农户仍明显超过去年同期

 

截至2月28日，主产区各类粮食企业累计收购：黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米7,958万吨；同比增加636万吨。

 

图2.1：主产区各类企业玉米收购情况

 

 

数据源：盛达期货研究院

 

2、东北和华北现货继续上量；周末华北深加工挂牌价落声一片

 

潮粮批量上市压力，需求低迷，进口玉米和小麦替代等利空集中释放，市场看涨氛围变淡，玉米现货持续下跌。玉米现货价格基本稳定，局部价格继续走弱。

 

东北：气温升高叠加雨雪天气，新玉米储存难度增加，潮粮霉变风险增加，基层种植户出粮意愿较高，新玉米上量仍在增加，加工企业接纳能力相对有限，深加工企业收购价格继续下调。下跌时，部分中小贸易商持粮待售心态明显松动。东北深加工门前到货量较前期有明显增加。

 

华北：东北粮源已经恢复外运，但入关运费出现小幅上涨，东北粮入关利润被压缩，到货数量相对有限，本地粮出货也相对偏慢，市场上量压力逐渐减缓，加工企业到货量有所减少，降价步伐放缓。周日，山东深加工剩余车量563辆，较周六增加92辆。华北仍保持着随着到货量增减灵活调整价格的传统。

 

图2.2：中国玉米价格情况

 

 

数据源：著名网友孙教授

 

南方销区：局部非洲猪瘟疫情频发，养殖户出栏积极，玉米饲用消费的减少。饲企还在进一步加大替代谷物比例，使得玉米需求减少。大多数饲企没有富裕的资金用于囤货。随用随采就是唯一的选择。

 

港口：东北潮粮继续不断上市，北方港口集港量继续增加，收购量持续改善，价格小幅走弱。

 

北方港口价格走低，南方港口到货成本持续下跌、饲料需求疲软及成交不畅等继续制约市场心态，部分贸易商为加快出货高报低走。

 

3、 环比，北跌南稳（锦州港↓10-20元/吨、广东港↓20-30元/吨）

 

3月17日，广东港口内贸玉米库存43.3万吨。外贸玉米库存66.3万吨，占比60.49%！（本周五南港库存较上周环比减6.9万吨）。周五，新粮主流价：目前港口2020年二等新玉米报价2800-2830元/吨，较上周五跌20-30元/吨。广东港口玉米市场价格行情继续走低。现货成交不畅、需求低迷及小麦等谷物陆续到货继续制约贸易商心态，市场报价依旧高报低走。南北港价格虽继续下跌，但是跌幅收窄，乐观点或许现货临近阶段性底部。

 

图2.3：北方和南港港口库存与玉米价格

 

 

数据源：盛达期货研究院

 

目前，南北港价差在110元/吨。理论上进口美国玉米理论利润766元/吨。

 

图2.4：南北港价差与理论进口利润

 

 

数据源：盛达期货研究院

 

4、生猪继续下挫；本周无新增FW疫情

 

农业农村部：3月份第3周（采集日为3月17日）活猪、猪肉、鸡蛋、活鸡、牛羊肉、玉米、豆粕、育肥猪配合饲料、蛋鸡配合饲料价格下降，仔猪、商品代蛋雏鸡价格上涨，主产省鸡蛋、商品代肉雏鸡、白条鸡、生鲜乳、肉鸡配合饲料价格持平。本周农业农村部公布湖南新增1例小飞疫情。农业农村部新闻办公室3月27日发布，湖南省长沙市长沙县从查获的外省违规调运生猪中排查出非洲猪瘟疫情。

 

生猪和猪肉价格延续春节后的季节性弱势，预计大势继续下行！未来两个月，生猪价格低位反弹的概率不低，但是目前预计价格仍降明显低于2020年同期。

 

生猪价格。全国活猪平均价格28.51元/公斤，环比下降1.9%，同比下降21.9%。北京、甘肃、江苏等3个省份活猪价格上涨，海南、贵州、广西、福建、河北等27个省份价格下降。华南地区活猪平均价格较高，为30.28元/公斤；东北地区较低，为26.69元/公斤。全国猪肉平均价格45.28元/公斤，环比下降2.1%，同比下降21.6%。北京、海南2个省份猪肉价格上涨，黑龙江、广西、陕西、辽宁、内蒙古等28个省份价格下降。华南地区猪肉平均价格较高，为50.16元/公斤；东北地区较低，为40.04元/公斤。全国仔猪平均价格93.86元/公斤，环比上涨0.7%，同比上涨4.2%。天津、山东、上海、湖北、河北等17个省份仔猪价格上涨，吉林、宁夏、辽宁、重庆、广西等12个省份价格下降。

 

图2.5：生猪、二元母猪、仔猪价格情况

 

 

 

数据源：盛达期货研究院

 

家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格9.62元/公斤，环比下降0.7%，同比上涨2.3%。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格7.98元/公斤，环比持平，同比上涨15.0%。全国活鸡平均价格20.00元/公斤，环比下降0.4%，同比上涨0.5%。白条鸡平均价格22.04元/公斤，环比持平，同比下降3.2%。商品代蛋雏鸡平均价格3.72元/只，环比上涨0.5%，同比下降10.4%。商品代肉雏鸡平均价格3.88元/只，环比持平，同比下降14.5%。

 

牛羊肉价格。全国牛肉平均价格87.49元/公斤，环比下降0.3%，同比上涨3.5%。河北、辽宁、吉林、山东和河南等主产省份牛肉平均价格79.92元/公斤，环比下降0.3%。全国羊肉平均价格85.92元/公斤，环比下降0.4%，同比上涨5.8%。河北、内蒙古、山东、河南和新疆等主产省份羊肉平均价格82.93元/公斤，环比下降0.1%。

 

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳平均价格4.28元/公斤，环比持平，同比上涨13.5%。

 

饲料价格。全国玉米平均价格2.99元/公斤，环比下降0.3%，同比上涨41.0%。主产区东北三省玉米平均价格为2.78元/公斤，环比下降0.7%；主销区广东省玉米价格3.02元/公斤，环比下降0.7%。全国豆粕平均价格3.78元/公斤，环比下降2.3%，同比上涨15.2%。育肥猪配合饲料平均价格3.62元/公斤，环比下降0.3%，同比上涨16.0%。肉鸡配合饲料平均价格3.63元/公斤，环比持平，同比上涨13.4%。蛋鸡配合饲料平均价格3.35元/公斤，环比下降0.3%，同比上涨14.7%。

 

我们对生猪价格震荡下跌的观点不变，后期压力最大的仍将是禽类产品；牛羊肉的高价料难持续（多地牛羊肉和牛奶价格高位回落，不知是季节性回落还是本轮高点已现，等待后续观察）。

 

5、副产品：本轮回调终究是我承担了所有

 

本周，国内玉米淀粉价格小幅回落。本周副产品价格回落幅度相对明显与淀粉。

 

图2.6：玉米淀粉和副产品价格变动情况

 

 

数据源：盛达期货研究院

 

本周五，山东玉米淀粉理论加工利润-63.3元/吨，环比降96元/吨；吉林长春玉米淀粉理论加工利润96.4元/吨，环比降56元/吨。

 

图2.7：玉米淀粉行业理论利润情况

 

 

数据源：盛达期货研究院

 

本周，玉米淀粉行业开工率73.13%，环比略增。同比降2个百分点。

 

图2.8：玉米淀粉行业开工率情况

 

 

数据源：盛达期货研究院

 

本周64家企业行业库存84.4万吨，较上周增9.57%，较上月同期增9.65%；较上年同期降6.94%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达87.84万吨，较上周增9.49%，较上月同期增9.68%；较上年同期降6.18%。淀粉糖库存14.68万吨，环比降1.01%，同比降36.08%。

 

图2.9：玉米淀粉企业库存与淀粉糖库存和价格情况

 

 

数据源：盛达期货研究院、天下粮仓

 

目前，虽然玉米淀粉和淀粉糖库存在增加；但较去年同期仍低不少，因此压力有，不算特别大。而近期豆粕价格猛跌给副产品带来的压力更大。因此，深加工企业有降价淀粉幅度稍缓于副产品的动机。

 

6、玉米酒精价格稳中偏弱；DDGS价格被豆粕带动走弱

 

本周，国内玉米酒精价格平稳。国产DDGS价格在豆粕带动下走弱。

 

图2.10：中国玉米酒精价格与DDGS价格情况

 

 

数据源：盛达期货研究院

 

本周，行业开工率59.01%；环比增2个百分点；同比降低4个百分点。

 

图2.11：玉米酒精行业开工率与利润情况

 

 

数据源：盛达期货研究院

 

成本支撑减弱+疫情逐步得到控制，玉米酒精价格春节后有望高位回落！DGS价格或将走弱一段时期。

 

海关数据月报中呈现

 

7、现货上量继续承压；期货低位盘整

 

本周，现货市场继续进行压力测试。港口价格跌势和跌幅明显放缓，这也许是一片翠绿中的一抹暖色。（其实经典一幕再次上演；去年年底现货高位坚挺时，市场高喊3000，甚至喊出3500，然后揍是渠道不卖粮，本山大叔：“贵贱不卖”在各个群流转。今年春节后，氛围180°大翻个，似乎满大街都是玉米了，无人机拍摄的深加工门前车量能排出几条gai之外；市场似乎也没了缺口声音，甚至出现了东北跌破2500的呐喊）

 

目前，进口玉米及替代品后期将大量到港；小麦大量替代；甚至水稻定向拍卖再起。市场越来越没有了缺口的声音。从春节前的极致乐观到春节后的极致悲观，不过短短两三个月的时间！

 

现在的现实是，真正对玉米现货价格构成支撑的，只有深加工企业的玉米刚需。饲企有进口玉米及替代品、小麦等更多选择。南港目前进口玉米库存一直在玉米总库存的6成以上，其实就是南方饲企解决能量料来源的一个缩影。目前国内市场割裂；淮河以南的南方市场，以进口玉米及替代品主打；国产玉米更多供应北方市场。饲企用进口玉米及替代品、小麦、稻谷等多种途径解决能量料原料；深加工单独撑起玉米一片天的难度较高！

 

另外，市场有新增的隐忧：南方雨季到来，市场担忧小飞在南方再次肆虐一遍（类似于2020年春季），那玉米市场将更加雪上加霜！

 

图2.12：大连玉米2105与2109合约价格

 

 

数据源：盛达期货研究院

 

老孟一直提示的春节后现货的压力终于来了。不过个人预计北方深加工玉米刚需，能够防止玉米北方价格自由落体。山东深加工本周末再次小幅上调挂牌收购价格。老孟仍维持期货已经提前现货释放完压力，并或已领先于现货见底。2105合约的2661、2109合约2651就是本轮调整的低点的概率不低。

 

图2.13大连玉米淀粉2105与2109合约价格

 

 

数据源：盛达期货研究院

 

近期，玉米淀粉和淀粉糖的行业库存开始累积，不过同比去年仍明显偏低；也即压力有，但不算大。叠加副产品价格跟随豆粕回落较快，深加工有相对挺价玉米淀粉的动力。类似油脂油料行业中豆油和豆粕的跷跷板。

 

数据源：盛达期货研究院