一、国际市场

 

1、南美天气

 

气象预报显示，本月剩下时间里巴西降雨几率提高，因此土壤墒情也将会有所改。预报阿根廷西部，西北和北部的降雨几率增加，而核心产区的降雨量在减少。

 

图1.1：南美天气情况

 

 

数据源：盛达期货研究院

 

2、USDA月度供需报告利多；美玉米价格继续保持涨势

 

USDA：截至2020年1月7日当周，美国玉米出口检验量为1,130,744吨，前一周修正后为1,089,440吨，初值为912,802吨。2020年1月9日当周，美国玉米出口检验量为483,559吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为16,215,819吨，上一年度同期9,086,667吨。同比增加713万吨，增幅78.46%。

 

图1.2：美玉米出口与收获率情况

 

 

数据源：盛达期货研究院

 

截至1月7日当周，美国2020-21年度玉米出口净销售1,437,700吨，2021-22年度出口净销售0吨。当周，美国2020-21年度玉米出口装船1,464,300吨。

 

截止到1月8日当周，乙醇平均每天生产941,000桶，周环比上涨0.64%，年同比下降14.06%。乙醇库存量2369.2万桶，周环比上涨1.75%，年同比上涨2.98%。

 

图1.3：CME玉米3月合约价格走势

 

 

数据源：盛达期货研究院

 

后期中国买盘+南美天气和月度供需报告仍有下调空间+美元弱势+美国大放水，美玉米大趋势仍是上涨。

 

二、国内市场

 

1、农户未惜售（涨价的锅农户不背）

 

截至12月31日，主产区各类粮食企业累计收购：黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米5891万吨，同比增加1687万吨。为2011年以来同期的第3高水准。

 

图2.1：主产区各类企业玉米收购情况

 

 

数据源：盛达期货研究院

 

主产区各类企业收购数据表明两点：

 

1、农户卖粮积极性不错，根本木有惜售。

 

2、粮食从农户转移至深加工、贸易商、大型饲料或养殖企业，短期再难流出。

 

2、周末山东大涨（因担忧局部新冠造成运输中断，或许大多数企业不得不多备货以防不测）

 

距离春节还有一个月时间，由于局部公共卫生事件影响，加工企业对于玉米库存备货期提前启动，物流运输受阻新粮上量较慢，局部区域行情快速拉涨。国内玉米现货价格明显上扬。

 

东北：大部分种植户在玉米涨高价后出售，粮源进入到贸易环节库存，市场流通粮源少，受天气影响，加工企业厂前明显减少，引发企业对后市供应的担忧，集中提价抢粮。吉林深加工挂牌均价逼近2800元/吨大关。因公共卫生事件，黑龙江和吉林局部区域购销是基本停滞的。所以涨价听起来热热闹闹，真正能享受涨价好处的实际有限。

 

华北：局部疫情严峻，物流运输受到较大影响，基层上量持续不理想且余粮数量不多，加工企业玉米到货量持续维持低位，玉米库存消耗较快，深加工企业玉米收购价继续上扬。周末，山东深加工再启两分两分涨价模式，前期掉价都是几厘几厘。本周山东均价已经逼近3000元/吨大关，下周或将突破！公共卫生事件，导致山东深加工门前到货量骤减。

 

图2.2：中国玉米价格情况

 

 

数据源：著名网友孙教授

 

南方销区：春节前备货高峰期的到来，企业挺价采购意愿较强，特别是优质粮源价格涨势较为明显。据了解，华南和华中地区饲料企业计划库存天数多在50-60天左右，西南地区饲料企业库存天数70-80天。玉米价格和替代品价差继续拉大，企业采购小麦意向提升。大型饲料企业已备好2-3个月库存或在产地建库，中小饲料仍在抓紧备库。抢购替代品小麦也火爆起来，本周居然出现小麦拍卖的夜盘！！！也即拍卖持续至晚上。导致公告下周拍卖分两天进行。

 

港口：基层粮源供应有限，北方港口集港量持续偏低，贸易商继续提价。

 

产区天气叠加疫情严峻,物流运输方面受到较大影响，南方港口受北港价格高涨支撑，贸易商挺价氛围较强，报价继续上涨。

 

3、环比，南北港均大幅上涨（锦州↑120-190元/吨、广东港↑40-50元/吨）

 

1月15日，广东港口内贸玉米库存55.2万吨。外贸玉米库存69.5万吨（本周五南港库存较上周降14.1万吨）。周五，新粮主流价：港口2020年二等新玉米报价3000-3020元/吨，较昨日继续涨10元/吨。周五，广东港口玉米市场行情继续走强。受近期到货成本持续上涨及南北倒挂等提振，市场整体心态依旧偏强。

 

图2.3：北方和南港港口库存与玉米价格

 

 

数据源：盛达期货研究院

 

目前，南北港价差在110元/吨。理论上进口美国玉米理论利润766元/吨。

 

图2.4：南北港价差与理论进口利润

 

 

数据源：盛达期货研究院

 

4、顶着央储冻猪肉拍卖，生猪价格仍在反弹；本周无新增FW疫情

 

农业农村部：1月份第1周，生猪、鸡蛋、活鸡、白条鸡、商品代蛋雏鸡、牛羊肉、生鲜乳、玉米、豆粕、配合饲料价格上涨，商品代肉雏鸡价格下降。

 

和我们前期分析一样：生猪和猪肉价格有所反弹，预计大势继续下行！

 

生猪价格。全国活猪平均价格35.95元/公斤，环比上涨3.3%，同比上涨6.4%。全国30个监测省份活猪价格上涨。华中活猪平均价格较高，36.81元/公斤；西北较低，34.11元/公斤。全国猪肉平均价格52.99元/公斤，环比上涨2.6%，同比上涨3.4%。全国30个监测省份猪肉价格上涨。华东猪肉平均价格较高，为54.60元/公斤；东北较低，为51.16元/公斤。全国仔猪平均价格87.11元/公斤，环比上涨2.6%，同比上涨15.3%。陕西、辽宁、新疆、福建、山东等26个省份仔猪价格上涨，海南、重庆2个省份价格下降，天津价格持平。

 

图2.5：生猪、二元母猪、仔猪价格情况

 

 

 

 

数据源：盛达期货研究院

 

家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格9.92元/公斤，环比上涨1.4%，同比下降11.0%。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格8.70元/公斤，环比上涨2.1%，同比下降3.5%。全国活鸡平均价格19.98元/公斤，环比上涨1.1%，同比下降13.8%；白条鸡平均价格21.86元/公斤，环比上涨0.8%，同比下降11.4%。商品代蛋雏鸡平均价格3.42元/只，环比上涨1.5%，同比下降31.3%；商品代肉雏鸡平均价格3.16元/只，环比下降0.9%，同比下降28.5%。

 

牛羊肉价格。全国牛肉平均价格87.59元/公斤，环比上涨0.5%，同比上涨6.2%。河北、辽宁、吉林、山东和河南等主产省份牛肉平均价格79.57元/公斤，环比上涨0.9%。全国羊肉平均价格84.95元/公斤，环比上涨0.7%，同比上涨5.8%。河北、内蒙古、山东、河南和新疆等主产省份羊肉平均价格80.87元/公斤，环比上涨0.9%。

 

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳平均价格4.22元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨10.2%。

 

饲料价格。全国玉米平均价格2.69元/公斤，环比上涨1.5%，同比上涨28.7%。主产区东北三省玉米平均价格为2.53元/公斤，环比上涨1.6%；主销区广东玉米价格2.87元/公斤，环比上涨1.8%。全国豆粕平均价格3.56元/公斤，环比上涨2.0%，同比上涨9.2%。育肥猪配合饲料平均价格3.43元/公斤，环比上涨0.6%，同比上涨11.7%；肉鸡配合饲料平均价格3.45元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨8.5%；蛋鸡配合饲料平均价格3.17元/公斤，环比上涨0.6%，同比上涨9.3%。

 

我们对生猪价格震荡下跌的观点不变，后期压力最大的仍将是禽类产品；牛羊肉的高价料难持续。

 

5、本周淀粉和副产品现货均明显走高；后期玉米淀粉现货价格高位震荡

 

据协会统计：本周国内玉米淀粉现货市场均价继续强势上涨，涨幅较上周扩大。自元旦至今华北地区玉米淀粉现货价格累计上涨500-700元/吨，均价涨幅高达20.63%，高端价格冲至3900元/吨，创历史新高。玉米淀粉价格继续冲高一方面原因是原料成本推动，另一方面是各地公共卫生事件管控影响加重，部分企业出货不畅，淀粉货源流通紧张，叠加下游年终备货补库热情较高，市场供需格局偏紧，各种利好因素继续兑现，推动玉米淀粉价格持续冲高。但临近周末，受到市场高价走货不畅及玉米滞涨回落的影响，淀粉价格继续上行动力不足，逐渐转为高位震荡整理行情。本周国内玉米淀粉现货市场产区均价为3519.52元/吨，与上周均价相比上涨337.14元/吨，涨幅在10.59%。

 

本周副产品价格明显走高。

 

图2.6：玉米淀粉和副产品价格变动情况

 

 

数据源：盛达期货研究院

 

本周五，山东玉米淀粉理论加工利润222元/吨，环比增116元/吨；吉林长春玉米淀粉理论加工利润63.2元/吨，环比增73元/吨。

 

图2.7：玉米淀粉行业理论利润情况

 

 

数据源：盛达期货研究院

 

本周，玉米淀粉行业开工率69.12%，环比降6个百分点。同比低7个百分点。

 

图2.8：玉米淀粉行业开工率情况

 

 

数据源：盛达期货研究院

 

本周60家企业行业库存54.99万吨，较上周降13.65%，较上月同期降16.01%；较上年同期降14.39%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达57.22万吨，较上周降13.33%，较上月同期降15.87%；较上年同期降14.76%。淀粉糖库存11.08万吨，环比降10.68%，同比降34.07%。

 

图2.9：玉米淀粉企业库存与淀粉糖库存和价格情况

 

 

数据源：盛达期货研究院、天下粮仓

 

玉米现货价格春节前易涨难跌，后期玉米淀粉或将高位震荡。

 

6、玉米酒精价格走弱和DDGS价格继续上涨且涨幅扩大

 

本周，国内玉米酒精价格冲高回落。本周国产DDGS报价继续上涨且涨幅扩大。

 

图2.10：中国玉米酒精价格与DDGS库存情况

 

 

数据源：盛达期货研究院

 

本周，行业开工率60.67%；环比降4个百分点；同比降低15个百分点。

 

图2.11：玉米酒精行业开工率与利润情况

 

 

数据源：盛达期货研究院

 

成本提升叠加冬季新冠疫情反复，玉米酒精价格一段时期内将稳中偏强运行！，DDGS本省库存大幅增加，带来压力；豆粕期货或将带动DDGS价格起飞。

 

7、公共卫生事件继续大幅扰动行业；期货不断创新高

 

本周，公共卫生事件继续大幅搅动行业。黑龙江和吉林局部区域购销是基本停滞的。所以涨价听起来热热闹闹，真正能享受涨价好处的实际有限。山东的门前到货量经历大增到大降，至本周末，骤降至不足百余辆，迫使山东深加工不得不大幅提价。小麦作为玉米替代品拍卖火爆（当然面粉价格也在大幅走高），本周居然出现现货拍卖的夜盘，迫使下周拍卖不得不分两天进行。

 

下游，公共卫生事件导致局部供应中断，玉米淀粉的下游企业不得不提价吸引物流；因此一方面是行业库存下降，一方面是价格大涨。还是看起来，热热闹闹，能真正享受涨价益处的参与者并不多。

 

并且，目前的涨价，加剧了渠道捂粮待售的心理；渠道出货积极性受到影响。春节后，疫情得到控制，或许有面临集中出货的风险！

 

目前的玉米期货市场，现货东北价格支撑强烈；上，则总是在担忧政策调控的风险。操作难度明显加大。

 

2105玉米合约价格仍高于2109合约。

 

图2.12：大连玉米2101与2105合约价格

 

 

数据源：盛达期货研究院

 

目前，很多人士基于临储库存已经拍卖完毕，总觉得国家难有实质性措施压制玉米价格，其实，国家只要切断贸易商的资金融通渠道，就可通过回笼资金，加快渠道玉米出库。只不过，目前是农户的集中卖粮季节，国家或是担心农户出现卖粮难，而未把措施执行得过于严格。不是没招，是担心政策导致农户吃瓜落。华北现货价格再次被抢购抬起，后期难免再次遭遇国家政策压力。

 

目前的氛围，与2018年或会越来越相似，全民看多，都在讲缺口，今年秋冬季深加工尤其是东北大型深加工抢购的心理浓郁，贸易商抢购的热情高涨，而农户惜售程度应会比较明显（小麦就是前例）；需求端，南方大型饲企和养殖企业，通过进口玉米及替代品&陈化粮处理获得相对充裕的库存；那明年春节之后，贸易商和农户准备把玉米卖给谁？2105合约追多的风险不小！老孟个人担忧2105合约或是压力集中体现的合约。

 

图2.13大连玉米淀粉2101与2105合约价格