金融与经济的趋势预测、投资配置与策略分析

金融市场交易的本质是一种社会活动，离不开整个社会运动变化的大背景。当前美国社会的大背景或主要矛盾是社会阶层及种族分裂的矛盾，其背后深层次的是阶级利益再分配的矛盾。这次所谓的新占领华尔街运动，就是在这种阶层利益分配矛盾激化的结果，其背后驱动与占领国会运动是同一种社会思潮。回想上一次占领华尔街运动是在08年金融危机之后，也是危机后社会陷入衰退、失业等种种矛盾中，救助的刺激法案反而造成了贫富差距的分化-也就是耶伦在近期就任财政部长所说的：危机后的K型走势-富人越危机越越富、穷人越危机越穷，但当时只限于示威游行等盘外运动。而这一次危机后，激烈的社会利益再分配诉求就转入到盘内来实现了，散户认为再也不能把政府刺激措施的收益-股市上涨被华尔街攫取，一定要通过交易拿回到自己手中！所以才出现了所谓的“人只活一次”的口号、具体体现为夹杂着愤怒、仇富和一夜暴富心态于一体的逼空。这也是后来达里奥所说的担心仇恨情绪在此次迸发、并演化成更大规模矛盾的原因。

社交媒体的迅速传播是必备基本条件，新生代美国民众被新媒体影响极深（这个和川粉们群起而动的模式非常一致）、很容易被各种带头大哥的分析所影响产生集体冲动（客观的说有些分析是有道理的）。美国散户显示出的特征是不care所谓的价值投资、估值、供需平衡等等东西，那个太复杂，其主要交易逻辑是：大放水，必然万物暴涨（其实是有道理的、但未必是这么简单暴利的兑现）；所有其他都可以无视。所以各种分析估值、基本面的分析师、做空机构们，认为估值过高泡沫也好、利率上行压力也罢都不是理由，做空机构都是阻碍获取大放水收益的力量、必须予以打击。

后来的逼空过程大家已经耳熟能详、就不过多赘述，这里面确实有明显的华尔街利益群体利用机构优势打压散户的情况，关键在于交易所和清算所要求增加保证金的时候，broker只对散户做多进行了限制而没有对机构做空限制。如果查一下各大broker背后的股东基本上就能理解，毕竟是自己人的利益、在资本主义体制下毕竟是要维护股东的利益，制度使然、换了什么人都一样。随后的SEC调查等等都反映出这次冲击的影响，恐怕并非一次简单的群氓式的现象而已，而是在当前的社会大背景下可能长期深刻的改变美国社会、及金融市场博弈的模式的信号。一方面在反精英的社会大潮下，代表弥合阶层矛盾的拜登政府及美国证监会，不得不适当改变监管规则，从而在一定程度上改变未来金融市场的游戏规则；另一方面，在前面说的利益再分配不均衡的矛盾下，所谓散户或者说代表底层力量的资金在美股一个市场如果不能满足诉求，那么必然会流入其他市场、恐怕会不断造成新的冲击。

有意思的是著名空头机构香橼的创始人安德鲁•莱夫特（Andrew Left）宣布退出做空、只专注于做多研究，这是被散户打服了？美国证监会SEC表示：已经高度关注此事并表示会协同有关部门处理相关事宜。但随后散户开始在白银等市场逼空。当美国证券交易所和股市的各大broker限制了交易后，转战到了CME交易所的商品上，核心逻辑仍然是放水逻辑驱动下的资产。

所以后期需要注意的是其他易受冲击的大类资产-主要是金融属性重的、通胀逻辑驱动的资产暴涨暴跌的可能；然后是跨境的这种波动产生的影响。随后韩国也开始出现了类似的情况，那么这种异常波动是否会通过情绪和资金传导到国内金融市场呢？比如股市中的港股、商品中的原油、以铜为首的有色金属、甚至是与外盘紧密联系的农产品….这些都是内外盘联动关系明显、或者金融属性重又或者投机资金历来青睐的品种，尤其是前期的人民币升值带来的大量入境外资叠加后期马上要来临的春节前后更是需要高度警惕的！这里需要注意的是这种波动并非简单单边的大涨出现，而是波动率的短期急剧放大，暴涨后马上伴随暴跌。

图1 美股VIX显示的隐含波动率再次急剧变化或将阶段爆发

数据来源：Refinitiv Ekio

（文章来源：中粮期货研究中心 柳瑾）