上周行情油脂震荡略偏强。美豆和美豆油小幅反弹，中美双方于周五上午进行通话,双方同意为中美第一阶段贸易协议的落实创造有利氛围和条件,市场乐观认为中国将重启采购美豆，同时,美国中西部地区周六预计将出现寒冷天气，对大豆作物构成威胁,可能引发炒作。

    马盘棕油上周先抑后扬,需求端受疫情及原油大跌的冲击,马来西亚宣布将推迟B20计划的执行,按此情形,印尼B30的掺混计划可能将很难完成, 1-3月生物柴油掺混仅完成210万千升。加上全国封锁措施迫使餐馆和旅店关闭,封城导致近几个月马棕对印度的出口大打折扣, 2020年4月印度食用油进口同比下降34%至790,377吨，印度再次延长封锁期限两周至5月17日, 需求端前景堪忧令产地棕榈油提前进入累库周期,进口商对未来棕榈油进口依然偏悲观。

    从供应来看, MPOB数据显示,马来西亚3月棕榈油产量环比增长8.44%至139.7万吨，当前产处于增产季, MPOA数据显示4月产量或将较前一个月增加20%，SPPOMA预计马棕4月产量环比增15%至160万吨左右。上周最后一天马盘大涨 ,预计和尼诺指数炒作以及利空释放较为充分有关,本周重点关注MPOB报告。

    国内方面,近期棕油进C利润大幅回暖,截止5月8日，中国进口印度尼西亚棕榈油6月完税价4480元/吨,盘面算仅小幅亏损,本周进口商入市采购棕榈油至少10船棕榈油，船期多为5-11月。

    策略:当下国内油脂现实基本面较好,但外盘压力大,后期大豆进口增多,现实和预期差别较大,行情纠结,基差稍微修复后后期还有向下的压力,向上暂时看中性，激进投资者反弹后可逢高做空。豆棕价差可逢低继续做扩。

    风险点:宏观风险。

    （文章来源：华泰期货）