周二国内期货市场农产品板块整体上涨，油脂涨幅居前。其中，大连棕榈油在马棕榈油的带动下突破上涨。截至当日收盘，大连棕榈油主力合约上涨3.16%，持仓大增逾5万手；豆油及菜油涨幅稍小，分别为1.80%、1.53%。

多重利多带动棕榈油大涨

“近一个月来油脂从低位反弹，主要受到棕榈油的带动。一是政策刺激及补库需求提振下的产地出口好转，二是受益于产量增长放缓、原油反弹及东南亚对生物柴油掺混的支持。”中信建投油脂研究员石丽红告诉期货日报记者。

格林大华期货农产品高级分析师刘锦认为，周二油脂期货领涨农产品是因为印尼调低生物柴油转化成本，刺激马棕榈油大涨，进而带动大连棕榈油放量上行，并进一步带动了豆油、菜油上涨。

外部因素：OPEC+减产协议延长至7月份，各国经济活动逐步恢复正常，投资者预期全球经济回暖且国际原油有望攀升至50—60美元/桶。另外，马来西亚和印尼先后推行财政政策保障生物柴油转化力度，印尼计划对出口的棕榈油每吨征收50令吉费用，用于支持生物柴油政策。印尼周二公布调低生物柴油转化成本至80美元/桶。

内部因素：截至上周国内可食用棕榈油库存降至40万吨，处于历史同期的5年新低。夏季是棕榈油消费高峰（消夏夜市餐饮主要用棕榈油），加之受地摊经济提振，加速了油脂消费。通过和非典期间马棕榈油走势对比可知，疫情之后餐饮消费启动将带动棕榈油上涨（非典过后马棕榈油全年收涨）。

另外，加拿大作为中国第一大菜籽进口来源国，2020年菜籽进口情况依旧不顺畅，目前国内菜籽和菜油库存均处于历史同期最低水平。

据期货日报记者了解，随着全球疫情好转，一些国家开始陆续放松出行限制，并对其国内较低的植物油库存进行补库，因此近期产地棕榈油成交良好，支撑其报价走强，进一步加剧国内进口利润的倒挂，对大连棕榈油形成提振。

“上周五马来西亚宣布免征下半年毛棕榈油出口关税，马来西亚棕榈油相对印尼棕榈油及其他植物油的出口竞争力增强，被视为进一步的利多。产量方面，马来西亚5月产量不及预期，印尼1—4月产量同比大幅减少近20%，令市场对棕榈油季节性增产的担忧减轻。”石丽红表示，此外，前期原油暴跌令东南亚生物柴油政策执行备受质疑，但近期印尼出台了包括增加出口附加税、直接补贴、调降价差补贴上限及下调生柴收购价等一系列政策，以保障B30项目的执行，棕榈油生柴需求前景好于预期，也给多头吃了一颗“定心丸”。

石丽红认为，周二大连棕榈油2009合约上行突破前高压力，上方空间打开，预计新的压力位在5200元/吨附近，而马棕榈油7月合约也接近回补上方跳空缺口，但预计进一步上涨还需更多潜在利多发酵，如产地更旺盛的出口需求、棕榈油产量出现问题等。大涨之后，SPPOMA称马棕榈油6月分前5日产量环比大增55.7%，虽样本较小参考性不强，但仍在一定程度上打压了市场情绪，周二下午国内收盘后马棕榈油回吐部分涨幅。鉴于周三中午MPOB还将公布6月供需报告，库存回升或对短期情绪亦有压制。石丽红建议单边谨慎追涨，但棕榈油潜在利多因素较多，仍将是未来油脂走势的风向标，可重点关注2009合约豆棕价差。

临储大豆要拍卖，传言底价4800元/吨左右

南货期货大豆高级分析师告诉记者，大豆拍卖终于落地了。9日中储粮发布的信息量，引起市场关注的有三点：

一是首拍的拍卖量。此前传闻的首拍量18.8万吨，如今只有6万吨，这也是本周一豆一2009合约大涨的原因。按照这个量计算，到9月底新粮上市，也只有80万—90万吨，与此前市场传言的200万吨相去甚远。二是起拍价没有公布（据说本周四公布），但市场普遍预期会在4800元/吨附近。首拍或会复制玉米的高溢价，因为目前产区余粮越发紧俏，而蛋白厂的补库需求迫切。三是本次拍卖中有个很大的亮点，就是在追加保证金方面，要参考豆一2009合约的价格。这是拍卖制度的重大进步，这一制度使得期现操作更灵活，更利于体现期货合约的真实价值，期货价格对现货价格的指导意义大大增强。

2019/2020年度大豆价格持续上涨，一德期货农产品资深分析师孙超认为，核心原因还是产不足需。实际上前两个年度就已经出现了产销差，当时是依靠临储大豆投放，供需缺口才得以弥补。而今年临储大豆已经消耗殆尽，对市场的调节能力大大减弱。

据悉，春节过后，东北地区农户大豆余粮基本见底，贸易商收购困难，库存持续下降，同时开始的国储轮入也受制于余粮不足而被迫数次提高收购价，导致市场价格快速上涨。到了4月，黑龙江地区的现货价格涨至5200元/吨以上，下游产生观望情绪减缓采购，国产大豆一直处于有价无市的局面。据贸易商反映，最近两周下游企业询价采购的行为增多，又给现货价格提供了支持。

“在这样的背景下，一次性储备大豆拍卖有助于补充市场供应，但不足以对价格产生明显的影响。因为一次性储备大豆的数量有限，本次投放量可能仅6万吨左右。一是一次性储备的拍卖与临储拍卖不同，拍卖底价遵循顺价原则。以刚刚结束的黑龙江地区一次性储备玉米拍卖为例，哈尔滨地区二等粮底价1840元/吨，折算出库价格在1930—1940元/吨，基本与现货价持平。目前市场传闻一次性储备大豆的拍卖底价在4800元/吨左右，若如此，折算出库成本不会低于5000元/吨。”孙超说。

孙超认为，虽然新季大豆种植面积有所增加，但玉米、花生、杂粮杂豆的种植效益同样良好，新季大豆的增产幅度不会太大。而且因为疫情的影响，俄罗斯远东地区劳动力缺乏，大豆种植面积大幅下降。目前距离新豆上市还有近4个月的时间，远水不解近渴，预计国产大豆供需仍将保持紧张状态。

“此前盘面的升水显然已经将这个利多消化大半，预计在周五前，期价还是会维持偏强振荡走势，因此2009合约前期多单可依托60日均线继续持有。”南货期货大豆高级分析师说。

（文章来源：期货日报    文章作者：谭亚敏）