上周油脂行情豆油偏强棕油偏弱。马盘棕油上周破位下行,需求端受疫情及原油大跌的冲击,马来西亚宣布将推迟B20计划的执行,按此情形,印尼B30的掺混计划可能将很难完成, 1-3月生物柴油掺混量仅完成210万千升,加上全国封锁措施迫使餐馆和旅店关闭,封城导致3月份马棕对印度的出口大打折扣,印度国内的封锁令也已经延长至5月3日, 截止3月末本年度印度棕榈油进口量已经较去年下降了100万吨,而进口商对未来棕榈油进口依然偏悲观。

    从供应来看, MPOB数据显示,马来西亚3月棕榈油产量环比增长8.44%至139.7万吨，当前产量处于增产季, MPOA发布的数据显示, 4月前20日马来西亚棕榈油产量比3月同期增25.6% ,目前产区马来西亚和印尼的新增新冠肺炎确诊病例为在逐渐增加，马来西亚疫情导致的棕榈油种植园限制令变数较大，4月10日,马来西亚总理宣布将封锁令延长两周至4月28日,但是沙巴州不受疫情影响的种植园又可以继续正常工作,而4月19日据马来西亚国家通讯社报道,马来西亚在其产量最高的沙巴州暂停了一些棕榈油业务,因为该州种植园的新冠肺炎感染病例激增, 当局加强了封锁限制,印尼方面确诊持续上升,印尼的疫情则主要集中在首都雅加达等大城市这种人口密集的地区,种植园受到的影响比较小,后期产量大概率难出问题。

    国内油脂库存持续下降,但国内豆油进口利润持续较高支持国内加大采购,因在高利润的刺激下前期国内已经采购了数十万吨的南美豆油，而随着5-6月大豆到港以及油厂开机率的提升,国内豆油供应紧张的态势将得到缓解,后期国内库存将企稳回升。需要注意的是近期豆油收储以及大集团战略储备的信息层出不穷,对豆油盘面将有支撑。

    策略:上周豆油继续偏强,单边短期受原油波动影响较大,后期基本面主导盘面继续震荡偏弱,但注意收储消息扰动较大,单边上仍以区间震荡思路对待，中性。豆棕价差可逢低继续做扩。

    风险点:宏观风险。(文章来源:华泰期货)