外围市场改善,近期油脂行情或易涨难跌

    上周豆油期现货纷纷走强,因中国出台一系列政策激励房地产市场出现大幅上涨,尤其是一线城市暴涨,拉动螺纹钢、铁矿石等工业产品暴涨,工业品的大涨对农产品的提振是功不可没。虽然前半周行情迎来回调整理,但幅度明显受限,后半周再度强劲上攻,推动油脂行情不断向上的利多因素如下:


    第一点:美元走软拉动大宗商品价格。美联储3月FOMC声明称维持利率不变,下调GDP增长预期,并预计今年将加息两次,加息次数低于此前市场预期。联储声明立场偏向鸽派,导致美元汇率走低,目前美元指数跌破95,明显低于此前高点的99.8。以及主要产油国仍有冻结产量的可能性,推动国际油价连续大幅上涨,本周原油重新跃上40美元大关之上,向42美元靠拢。受此鼓舞,CBOT豆油本周表现也是格外强劲,连续第五个交易日走强。外围市场的利好氛围继续对油脂市场构成良好支撑。


    附下图:国际原油期价趋势图

 


    第二点:由于山东不少油厂大豆断档停机,南方不少油厂豆粕胀库,本周压榨量将大降143万吨,降幅近11%,豆油现货供应仍紧张,据我们统计,国内豆油商业库存总量65.55万吨,虽然较上周同期的62.3万吨增3.25万吨增幅为5.22%,但较去年同期的74.326万吨降8.776万吨降11.81%,仍处于较低水平。此外,国内外豆油倒挂幅度达240元/吨,进口商无利可图,后期豆油进口量依旧稀少,预计第二季度之前,豆油现货供应紧张局面难以缓解。


    附下图:国内豆油库存每日变化图

 


    第三点:上周马来西亚会议上,专家们纷纷唱多棕榈油的前景,使得上周棕榈油积极领涨,目前而言,厄尔尼诺导致棕榈油减产的利多消息仍在发酵,分析师们纷纷看涨,Dorb Msitry会议上表示2016年BMD的棕榈油价格将涨至3000令吉/吨以上。且棕榈油成本高企、货权集中,棕榈油整体走势仍偏强,豆油也有望从中获益。


    本周前半周油脂行情频繁调整,之后在外围市场不断回暖的强力拉动下,下半周油脂行情再迎大涨,目前来看,在外围以及基本面利好的鼎力支持下,预计3月底之前油脂行情易涨难跌。


    对于油脂行情的中长线走势,因4-6月大豆到港达2330万吨之巨,第二季度随着南美豆大量到港后,油厂开机率将会大幅回升,豆油库存也将不断增加,供应紧张有望慢慢缓解。


    国储菜油抛储仍在继续,每周15万吨,且成交价格依旧较低,如果豆油及棕榈油价格进一步冲高,菜油成交率将进一步提升,低成本菜油不断流入市场,对豆油市场份额带来持续性的冲击,不少大油厂都开始用菜油来替代豆油。

  
    此外,南美丰产已成定局,美豆虽然再度站上900美分大关,但实质利利多,能否站稳有待观察,随着南美大豆集中上市压力显现,重回900美分以下,跌向850美分一带的风险也不小,届时油脂行情或面临一波相对明显的回调。但整体来看,大宗商品有筑底反弹迹象,我们对今年全年油脂价格仍谨慎看好,下半年随着节日补库需求释放,市场仍有震荡适度上扬的希望。而如果厄尔尼诺如期向拉尼娜发展,美豆产量受损,则油脂涨幅可能被拓宽。

本文关键词:油脂价格走势
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