第一部分 2020年1-3月行情回顾

 

    2019年1-3月份，国内生猪市场价格走势呈现先扬后抑的走势，1-2月中旬，生猪市场价格最高涨至38.32元/公斤，但价格高点并未突破去年11月初的40.98元/公斤高点。春节前下游消费端积极备货，期间国家连续向市场投放国储冻猪肉缓解市场，但需求端提振作用较为明显，且1月下旬我国受突发公共卫生事件影响，全国各个省份均对交通运输、人员流动实行严格的管控，导致生猪出栏受阻，屠宰企业收猪难度很大，猪价继续走强，2月中旬至今，随着疫情逐渐好转，各地区交通运输情况逐渐改善，生猪出栏基本顺畅，同时养殖端前期被动压栏生猪出栏较多，除此之外，为了最大限度的减小人员流动，全国大多数企业延迟复工，学校推迟开学，市场猪肉集中消费大幅减小，再加上春节过后是猪肉消费淡季，叠加中央储备冻猪肉连续投放市场，2020年以来已投放10批中央储备冻猪肉，累计投放量将达21万吨，令生猪市场价格承压走弱，但整体维持偏高水平，此阶段生猪价格从38.32元/公斤回落至36.64元/公斤，东北地区自35.21元/公斤回落至34.6元/公斤，华北地区自36.17元/公斤回落至35.04元/公斤，华东以及华南地区回落2元以上，西南地区西南地区回落1元左右。

 

    第二部分 国内生猪市场变化情况

 

    一、生猪存栏底部显现 市场逐渐回暖

 

    2020年1-2月份，国内生猪存栏仍处低位，前期因年关大猪价格好，加之冬季生猪管理难度大，留种不能如期配种的母猪多转肥猪销售，大猪逐渐顺势出栏，而新生仔猪量环比虽增加，但仍低于生猪出栏量，因此生猪存栏量环比仍小幅下降，同时2月中上旬，受交通因素限制，市场补栏受阻，而且母猪配种延迟，企业引种投建计划被迫暂停，补栏断档致使生猪市场存栏量下降，据博亚和讯数据显示，2020年2月末，能繁母猪存栏环比增加1.23%，同比下14.12%;全国生猪存栏环比下降3.19%，同比下降43.96%。去年受非洲瘟猪疫情影响，生猪产能下滑约40%，今年春节以来疫情冲击养殖业生产及销售，集中补栏时间被动延后，短期内生猪产能缺口仍难以有效恢复，预计上半年生猪市场价格继续维持高位水平。目前我国政府及部分地方已经出台相应的政策措施鼓励生猪复养，随着疫情得到控制养殖企业将加快补栏，后期交通情况改善，加上行情较好，市场补栏增加，规模种猪场订单已安排在4月份前后，预计二季度生猪存栏量将触底回升。

 

    二、能繁母猪存栏量继续回升

 

    2020年1-2月份，全国能繁母猪存栏量继续增长，行情预期较好支撑养殖端三元杂留种、补栏继续增加，据数据库跟踪统计测算，2月末，三元杂留种量已超千万头，占能繁母猪比重超40%;而且，市场行情较好母猪淘汰量减少，农业农村部畜牧业司2020年1月份400个监测县生猪存栏信息显示，全国能繁母猪存栏环比增长1.2%，连续4个月环比增长，与去年9月份相比增长8%。部分养猪大省能繁母猪存栏恢复势头更好，辽宁连续8个月环比增长，河北、山西和黑龙江均连续6个月环比增长，河南连续5个月环比增长，目前，黑、吉、辽、蒙、陕、甘、宁等7个省份能繁母猪存栏已恢复甚至超过去年同期水平，较上月增加1个省份，目前全国生猪基础产能回升势头逐步稳固，受中央利好政策的鼓励和各省生猪出栏任务的下达，地方政府高度重视恢复生猪生产，无论是养殖户还是规模猪场均在一定程度上增加后备母猪，后期随着养殖户防控能力的提升和各地利好政策的支持，养殖企业补栏将增速，二季度能繁母猪存栏将继续呈现回升态势。

 

    三、仔猪供应量下降 仔猪抢购火热

 

    去年十月份行情超预期好转，二元母猪及三元杂留种母猪配种率增加，但当月母猪存栏量却是低点，再加上1月份仔猪胃肠炎较重，成活率有所下降，因此2月仔猪供应量环比下降，但同比降幅大幅收窄。博亚和讯监测数据显示，2月全国仔猪供应环比下降1.04%，同比下降36.85%。从仔猪补栏情况来看，猪价行情较好，养殖端补栏积极性较高，而且自留率仍高，下半月市场运输逐渐顺畅，养殖端空栏率较高，仔猪补栏需求较高。规模场实施外购仔猪策略，而企业仔猪若非育肥舍不足，或资金短缺，一般不会对外销售。市场仔猪供不应求，价格再创新高，7公斤仔猪市场成交价格高达1800-2000元/头。

 

    四、生猪出栏供应量增加 出栏体重仍高

 

    自2019年10月份以来，全国生猪出栏体重开始增加，大体重出栏猪已维持4个月，1月份全国出栏猪体重仍在135kg左右。据博亚和讯测算，1月份生猪出栏量环比增加3.21%，同比下降50.04%;猪肉产量环比增加3.98%，同比下降43.93%。春节后2月份可供出栏生猪量偏少，加上出栏被迫推迟，整体出栏量或达到全年最低水平;2月份部分大猪推迟至3月份出栏，整体3月份可供出栏生猪量环比增加，出栏体重或仍将在135公斤左右。预计3月份可供出栏生猪量环比增加，同比降幅在50%左右。

 

    五 、国储冻猪肉投放情况

 

    为积极应对新冠肺炎疫情，增加肉类市场供应，商务部会同国家发展改革委、财政部等部门组织投放中央储备猪肉。今年1月份累计投放储备肉10万吨，春节后2月份再投放5批储备肉，今年以来共投放9批中央储备冻猪肉，累计投放量达19万吨。

 

    六、进出口情况

 

    2019年1-12月鲜冷冻猪肉进口量大幅增加，猪杂碎进口113.2万吨，同比增加17.9%;鲜冷冻猪肉出口减少。冻猪肉进口征税由12%下调至8%。12月23日，税则委员会办公室发布消息称，将自2020年1月1日起，调整包括猪肉等部分商品进口征税。将有859项商品将实施低于最惠国税率的进口暂定税率。据了解，冻的带骨猪前腿、后腿及肉块2020年最惠国税率为12%，2020年暂定税率则为8%，下降了4个百分点，其他冻猪肉同样从12%将降低至8%。

 

    七、生猪养殖保持高盈利水平

 

    一季度国内生猪养殖保持高盈利水平，截止2020年2月28日自繁自养和专业育肥模式(外购仔猪)生猪利润分别为2，719.42元/头和2，004.79元/头，同比增长达到-9815.68%以及7694.67%。预计2020年高盈利状态持续，并将步入超长盈利周期或将持续3年或更久，进而也将由超高盈利向相对稳利转变，总体来说，生猪养殖在未来仍旧保持高盈利水平。

 

    八、饲料原料低位整理 养殖高利润持续

 

    受需求不振，1-3月份饲料原料玉米(2013, -1.00, -0.05%)以及豆粕(2920, 20.00, 0.69%)持续低位整理，其中玉米较2019年12月底上涨近2.89，豆粕较2019年12月底下跌1.54%，每吨玉米上涨58元，每吨豆粕下跌近43元，对于养殖端来说，饲料原料上涨意味着成本上涨，但目前生猪出栏价格较高，出栏高利润的情况下，饲料成本端的小幅变动对于养殖市场影响有限。

 

    九、疫苗研制进展情况

 

    10月18日消息，中国科学院和中国农科院在北京宣布，我国科学家首次解析出正在困扰多国的非洲猪瘟病毒结构，这也成为研发新型非洲猪瘟疫苗的一个重要突破。中国科学院生物物理研究所和哈尔滨兽医研究所从去年12月开始对非洲猪瘟病毒颗粒和相关抗原分子，从基础科研到临床检测以及高效疫苗多方面进行联合攻关研究，首次解析了非洲猪瘟病毒全颗粒的三维结构，阐明了非洲猪瘟病毒独有的5层结构特征，阐述了结构蛋白复杂的排列方式和相互作用模式，提出了非洲猪瘟病毒可能的组装机制，为开发效果佳、安全性高的新型非洲猪瘟疫苗奠定了坚实基础。

 

    3月1日，中国农业科学院哈尔滨兽医研究所在SCIENCE CHINA Life Sciences(《中国科学：生命科学》英文版)在线发表了题为”A seven-gene-deleted African swine fever virus is safe and effective as alive at tenuated vaccine in pigs”的研究论文，报道了一株人工缺失七个基因的非洲猪瘟弱毒活疫苗对家猪具有良好的安全性和有效性。

 

    当前疫苗从试验到投入生产仍需要2年左右时间，因此对当前生猪市场价格影响有限。

 

    第三部分 供需平衡表预测及解读

 

    据美国农业部对我国2020年生猪供需情况统计，2020年我国生猪总供应量下滑，2019年我国生猪总供应量约9.1亿头，预计2020年生猪总供应量7.4亿头，较2019年下调约1.7亿头;2020年期初库存较2019年减少0.9亿头，2020年生猪产量预计较2019年减少8000万头，进口量较2019年增加1.9万头，出口量微幅减少，出口量占国内生猪产量占比份额较小，基本可以忽略不计;预计2020年屠宰量较2019年减少1.3亿头，而期末库存2020年预计3亿头，后期仍需重点关注非洲猪瘟疫情及补栏进度对2020年生猪存出栏的影响。

 

    第四部分 市场展望以及风险提示

 

    长期来看，2020年生猪产能将加快恢复，目前我国政府已经将生猪稳产保供作为中央、国务院2020年农业农村重点工作，很多省份出台相应鼓励政策，同时养殖高利润将刺激养殖户补栏积极性，在我国在重大突发公共卫生事件影响下，人员流动的降低也有助于控制非洲瘟猪疫情，因此，随着疫情得到控制，养殖企业将加速补栏，长期随着生猪产能恢复，猪价也将逐渐稳定并趋于向下调整，下半年生猪市场产能有望恢复至往年正常水平，猪价有望调整至20元/公斤水平。

 

    短期来看，因新冠疫情防控措施仍在进行，学校及餐饮行业依旧处于关闭状态，导致本就处于年后消费低谷的猪肉消费需求更为疲软，短期需求难以恢复，再加上猪肉价格过高，消费者消费积极性下降，导致生猪暂时性“供过于求”，不过后续随着各企业的复工，学生开学和餐饮行业的复苏所带来的猪肉需求量的增加极大可能限制猪价跌幅，加上存栏依旧低位，养殖端抵触降价，预计短时猪价将高位震荡调整为主，预计猪价将维持30元/公斤以上水平震荡。

 

    风险点：疫情难以有效控制，规模性爆发。

 

    从历年生猪价格走势来看，选取2006年1月至今国内生猪月度均价进行统计分析，得到月度涨跌概率中，12月份上涨概率最大，达到82.35%;其次是8月份与9月份。10月份下跌概率最大，达到76.47%;其次是3月份与4月份。在各月份与当年均价比值中，12月份价格为一年最高，达到1.0758;4月份价格为一年最低，达到0.9100。这些阶段性起伏更多受到生猪价格季节周期影响。受气温与节日因素影响，生猪供给与需求在一年当中的不同时点均不同，造成生猪价格呈现明显季节波动特征。来源：方正中期期货