投资要点：煤电产业链方面，本周动力煤市场延续涨势，秦港山西产5500大卡动力煤价格857.5元/吨，周环比上涨70元/吨。供给方面，元旦之后煤矿开工率有所回升，但是由于接近年关，安全环保方面检查较为严格，整体供应释放有限。目前港口方面仍然偏紧，由于河北地区疫情影响，北方港口煤炭调入受限，秦港库存有所下滑。需求侧，近期第二波寒潮带来的雨雪天气，用电需求大涨，叠加经济活动依然较为活跃，不少地区电网负荷创历史新高。后期还需要进一步观望天气变化、疫情的发展、进口煤到岸、政策变动等因素。煤焦钢产业链方面，随着焦炭第十二轮提涨的落地，焦化利润一直保持小幅增长状态，焦企开工率略有上升，山西近期新增产能开始出焦，一定程度上缓解了目前紧张的供应局势，但是由于落后产能淘汰带来的供应缺口，在短时间内很难发生转变，整体基本面偏紧。

    炼焦煤方面，限制从澳洲进口煤炭、国内矿厂在年底强化安全检查等都对炼焦煤供应端形成约束，产地供应难有放量，叠加下游价格高企，炼焦煤市场平稳偏强。投资策略：煤企资本开支少、集团持股比例高，龙头煤企近年来分红比例逐渐提升，包括神华、陕煤、兖煤、平煤等，从供需格局和政策走向上来看，我们认为煤价未来几年将在中高位，龙头煤企将维持较为稳健的盈利水平，具有产能增长的企业盈利还会有增长，龙头煤企7-8倍PE低估值，三年累计股息率约20%，具有较强吸引力，看好板块估值的修复。重点推荐：1、淮北矿业（600985）（低估值区域性焦煤龙头，焦煤、砂石骨料、煤焦化等多项业绩增长点齐头并进）；2、陕西煤业（601225）（资源禀赋优异的成长龙头，业绩稳健高分红）；3、金能科技（603113）（盈利能力强的焦炭公司，青岛PDH新项目将成公司增长引擎）；4、中国神华（601088）（煤企巨无霸，业绩稳定高分红）；5、西山煤电（炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的）；6、盘江股份（600395）（持续高分红，具有成长性的西南冶金煤龙头）；7、平煤股份（601666）（高分红的中南地区焦煤龙头，减员增效空间大）；8、露天煤业（002128）（蒙东地区褐煤龙头，煤炭稳健电解铝有弹性）。

    动力煤：港口煤价上涨，港口库存低位徘徊。（1）截至1月8日，秦港山西产5500大卡动力煤价格857.5元/吨，周环比上涨70元/吨。（2）截至1月7日，纽卡斯尔动力煤价为80.16美元/吨，周环比下降4.25%。

    （3）截至1月8日，秦皇岛港铁路调入量为24.1万吨，周环比下降33.7万吨。（4）截至1月8日，秦皇岛港库存488吨（上年同期492万吨），周环比下降17万吨；广州港（601228）库存306.80万吨，周环比上升31.40万吨。

    焦煤：国内焦煤价格不变，下游库存小幅下降。（1）截至1月8日，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）为1650元/吨，周环比持平。（2）截至1月7日，峰景矿硬焦煤价格115.5美元/吨,周环比上升0.65%。（3）截止1月8日，国内独立焦化厂（100家）炼焦煤总库存998.79万吨，周环比下降3.25万吨。

    焦炭：价格上涨，行业开工率上升。（1）截至1月8日，唐山地区二级冶金焦价格为2500元/吨，环比上升100元/吨。（2）截至1月8日，国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率78.15%，周环比上升2.24个百分点。

    (3)截至1月8日，全国高炉开工率66.85%，周环比下降0.69个百分点.（4）截至1月8日，三类焦化企业（产能<100万吨；产能100-200万吨；产能>200万吨）焦炭总库存27.63万吨，周环比上升1.91万吨。

    行业要闻回顾：（1）中俄、中蒙跨境铁路建设取得进展；（2）国家能源局单日核准新疆6个煤矿项目；（3）晋能控股“十四五”：煤炭产量5亿吨；（4）湖南省2020年关闭33处小煤矿。（来源：金融届）